Lo que Danilo recibió de Leonel y no se atreve a admitir. Habla en parábola de maletín lleno de facturas a pagar…
“MIENTRAS NO SE ESCARMIENTE A LOS TRAIDORES COMO SE DEBE, LOS BUENOS Y VERDADEROS DOMINICANOS SERÁN SIEMPRE VÍCTIMAS DE SUS MAQUINACIONES...” Juan Pablo Duarte
_________________________________
El mensaje electrónico que antecede, así como sus anexos, está solamente dirigido a las personas que son sus destinatarios, y el mismo puede contener información confidencial. Cualquier uso, distribución, modificación, copia o divulgación está totalmente prohibido. En caso de que usted reciba este mensaje por error, por favor, notificarlo de inmediato al remitente del mismo, ya sea vía correo electrónico o por cualquier otra vía que considere apropiada, y borre el mensaje de su sistema de computación. MODESTO REYNOSO no se hace responsable de las consecuencias que pudiera acarrear la actuación de cualquier tercero en violación de esta advertencia.
------------------------------------------------------
Economía
Inorgánicos emitidos por el BC son 48 mil millones
El BC ha emitido 48 mil millones inorgánicos para financiar el déficit fiscal
Pues sí señores hemos regresado a los años fatídicos del financiamiento inflacionario. Durante todo el año 2012 nuestro pundonoroso Banco Central ha emitido RD$48,000 millones de manera inorgánica para financiar el déficit fiscal”, dice Yván Rodríguez
06 de septiembre del 2012
Yván Rodríguez, economistaArchivo/Acento.com.do
ver Acento Social
SANTO DOMINGO, República Dominicana.- Al 31 de agosto pasado el déficit fiscal del Gobierno alcanzó la impresionante cifra de los RD$105,663.5 millones, lo que representa un 4.57% del PIB, de acuerdo con las cifras que maneja el economista Yván Rodríguez, y que fueron reveladas a Acento en un análisis que remitió.
Esto quiere decir que el déficit fiscal por el año completo, proyectado por el economista, terminará por encima de los 140 mil millones, equivalente a un 6.2% del PIB.
En caso de que se incluyera el déficit cuasifiscal del Banco Central de la República Dominicana y el cual proyecta que terminará en los RD$25,000 millones, este año 2012 “dejará al sector público consolidado con un déficit de RD$167,645 millones, un 7.6% del PIB, y definitivamente un indicador muy contundente para probar la insostenibilidad fiscal de la economía pública dominicana”.
Yván Rodríguez calcula que todas las medidas de austeridad que ha puesto en marcha el presidente Danilo Medina apenas le ahorran unos 1,000 millones de pesos al mes, lo que en un año representaría 12 mil millones de pesos, que para un déficit de 167.6 mil millones no representa prácticamente nada. Por eso, el economista dice que el presidente y el gobierno deben profundizar las medidas de control del gasto público.
De acuerdo con el economista el déficit fiscal acumulado a agosto fue 4.70 veces mayor que el presupuestado para el año entero, y ello equivale a un aumento extraordinario de RD$128,107 millones, para una ejecutoria del 470.79%.
En conjunto, explicó Yván Rodríguez, los gastos del Gobierno Central aumentaron en RD$114,903.6 millones, en tanto que los ingresos fiscales lo hicieron en RD$28,868.4 millones. “Esto muestra con mucha claridad que el problema de la situación fiscal que genera su peor resultado no está en la capacidad recaudatoria ni en el monto que representan los ingresos tributarios, sino que el gran problema es el manejo imprudente e indisciplinado de las erogaciones”.
La pregunta que queda por responder es ¿cómo ha podido el gobierno sostenerse en una situación de cómo esta y de dónde saca los recursos para cubrir el déficit fiscal?
La respuesta es la siguiente: El financiamiento del déficit fiscal ha sido mayoritariamente financiado con recursos internos y ello es motivo de preocupación, ya que la programación de fuentes financieras para todo el 2012 fue originalmente de RD$85,011.9 millones y al cierre de agosto las mismas habían superada esta meta en un 179.4%, lo que equivales a recursos obtenidos por RD$152,541 millones, de los cuales RD$116,782 millones corresponden a financiamiento interno, mientras que los recursos externos son de apenas RD$35,758 millones, fundamentalmente de Petrocaribe, que ha aportado alrededor de 25 mil millones, de acuerdo con las publicaciones de la Dirección de Crédito Público.
Y los inorgánicos emitidos son …..
Para el economista Yván Rodríguez el gobierno ha podido financiar una parte del déficit, pero otra parte ha tenido que cubrirla con dinero inorgánico, poniendo la fábrica de dinero a funcionar, algo que está absolutamente prohibido. Lo dice de este modo:
En los resultados presupuestarios del periodo que estamos analizando muestra que de fuentes internas claramente identificadas, han entrado al fisco para financiar el déficit RD$68,782.3 millones. De manera que si restamos esta cantidad a los RD$116,782.3 millones de recursos obtenidos para el financiamiento interno del déficit fiscal, el resultado es de RD$48,000 millones para los cuales no hay fuentes claras de sustentación contables, más que una cuenta llamada Movimiento Neto de Caja.
¿Cómo los economistas no se han dado cuenta de esto? Bueno la realidad que cuenta Rodríguez es preocupante. Entiende que el país ha retornado a un período que parecía superado.
“Los economistas que conocemos de trucos y manipulación contables sabemos muy bien el origen real de estos recursos. En la doctrina financiera tienen un nombre: Financiamiento Inorgánico con recursos del Banco Central. Pues sí señores hemos regresado a los años fatídicos del financiamiento inflacionario. Durante todo el año 2012 nuestro pundonoroso Banco Central ha emitido RD$48,000 millones de manera inorgánica para financiar el déficit fiscal”.
Lea a continuación el análisis completo de Yván Rodríguez:
¡Hacia el infinito y más allá!
Por Yván Rodríguez
En los niños se ha puesto de moda nuevamente la película Toy Story de Disney Pixar, la que he tenido que ver en mas de una ocasión forzado por mi nieto Sebastián, en la que su frase favorita es la del ya celebre Buzz Lightyear,: "¡Hasta el infinito... Y más allá!". Y esa frase me ha cautivado de una manera tan especial que la vivo diciendo en voz alta por toda la casa una y otra vez. Pero cuando examiné los resultados financieros de las operaciones fiscales del gobierno central al cierre del mes de agosto pasado pronuncié con voz socarrona "¡Hasta el infinito... Y más allá!".
Y no fue para menos, porque dichos resultados me hicieron revisar todas las proyecciones que había hecho del futuro déficit fiscal para diciembre del 2012. Pues al acostarse el mes de agosto pasado, en apenas un mes que no es diciembre, mes en el cual siempre se disparan los gastos gubernamentales por la regalía y sobresueldos, así como los repartos de canastas y cajas navideñas, el déficit fiscal de caja por el método de lo devengado, aumentó en RD$27,393.2 millones con relación al mes de julio.
Al 31 de agosto dicho indicador financiero alcanzó la impresionante cifra de los RD$105,663.5 millones, (4.57% del PIB) lo que nos lleva a proyectar que el 2012 terminará con un déficit fiscal superior a los 140 mil millones, equivalente a un 6.2% del PIB. Es importante aclarar que en estas proyecciones no estamos incluyendo el déficit cuasifiscal del Banco Central de la República Dominicana y el cual proyectamos que terminará en los RD$25,000 millones, lo que dejará al sector público consolidado con un déficit de RD$167,645 millones,un 7.6% del PIB, y definitivamente un indicador muy contundente para probar la insostenibilidad fiscal de la economía pública dominicana.
El déficit fiscal al 31 de agosto no fue mayor porque a la fecha Haciendas no ha transferido ni un centavo al Banco Central por concepto de la Ley de Recapitalizacion de esa entidad, y que para el 2012 el monto asciende a RD$18,800 millones. Esta cifra esta incluida en la programación del presupuesto del 2012 y debe ser saldada completamente antes de las doce de la noche del 31 de diciembre.
Aclaro que el déficit fiscal no debe incluir la deuda de la CDEEE con los generadores eléctricos, por mas de mil millones de dólares, ni la deuda con sus suplidores por mas de 600 millones de pesos, como tampoco la deuda con el Banco de Reservas por concepto de las operaciones de factoring con contratistas de obras grandes por US$500 millones porque esos renglones ya son parte de la deuda publica interna del Gobierno Central, que debe registrarla la Dirección de Crédito Publico en su contabilidad.
Aunque valoro y aprecio las medidas de austeridad que ha venido ordenando el Presidente de la República, las mismas tienen que ampliarse significativamente, ya que el ahorro sobre los gastos públicos, conjuntamente con la eliminación de cientos de viceministros y directores generales apenas representan RD$12,000.00 millones al año, mil millones mensuales. Y ello tendrá implicancia en la amortiguación del deterioro de las cuentas fiscales, pero no son suficientes para que el déficit fiscal termine por encima de los 140 mil millones al 31 de diciembre.
Es muy riesgoso y peligroso que al término del pasado mes de agosto el Balance Primario, que no es mas que el déficit de caja mas los intereses de la Deuda Pública, y que el gobierno se comprometió con el FMI a cerrarlo con un resultado positivo del 1% del PIB al terminar el año en curso, haya quedado en RD$77,704.5 millones, (3,4% del PIB) lo que significa que la República Dominicana presenta una gran insolvencia para cumplir con el pago de los intereses de su deuda pública. Para los organismos financieros internacionales, (FMI, Bancos de Inversión, Calificadoras de Riesgo, etc.), ese es uno del principales indicadores que se toma en consideración al momento de otorgar la calificación Riesgo/País. El déficit fiscal acumulado a agosto fue 4.70 veces mayor que el presupuestado para el año entero, y ello equivale a un aumento extraordinario de RD$128,107 millones, para una ejecutoria del 470.79%.
Los resultados que arroja el cuadro ahorro-inversión-financiamiento para los primeros ocho meses del 2012 indican un pobre desempeño de los ingresos corrientes y muy en especial de los ingresos tributarios. Al cierre del mes de agosto los ingresos fiscales habían crecido un 13.53% con relación a igual periodo del 2011. Pero los gastos se incrementaron en un 36.13%, es decir, aumentaron 2,6 veces más que los ingresos y en ello radica la causa del tamaño del déficit fiscal del periodo analizado.
El mayor crecimiento de los gastos correspondió a los de capital, que se incrementaron en 58% con relación al 2011, mientras que los gastos corrientes aumentaron en un 25.65%. En conjunto, los gastos del Gobierno Central aumentaron en RD$114,903.6 millones, en tanto que los ingresos fiscales lo hicieron en RD$28,868.4 millones. Esto muestra con mucha claridad que el problema de la situación fiscal que genera su peor resultado no está en la capacidad recaudatoria ni en el monto que representan los ingresos tributarios. Sino que el gran problema es el manejo imprudente e indisciplinado de las erogaciones. La actual estructura tributaria genera ingresos suficientes para emprender las principales necesidades que demanda la nación dominicana.
Finalmente es importante evaluar como ha sido financiado el tremendo agujero fiscal de los RD$105,663.5 millones. El financiamiento del déficit fiscal ha sido mayoritariamente financiado con recursos internos y ello es motivo de preocupación, ya que la programación de fuentes financieras para todo el 2012 fue originalmente de RD$85,011.9 millones y al cierre de agosto las mismas habían superada esta meta en un 179.4%, lo que equivales a recursos obtenidos por RD$152,541 millones, de los cuales RD$116,782 millones corresponden a financiamiento interno, mientras que los recursos externos son de apenas RD$35,758 millones, fundamentalmente de Petrocaribe, que ha aportado alrededor de 25 mil millones, de acuerdo con las publicaciones de la Dirección de Crédito Público.
En los resultados presupuestarios del periodo que estamos analizando muestra que de fuentes internas claramente identificadas, han entrado al fisco para financiar el déficit RD$68,782.3 millones. De manera que si restamos esta cantidad a los RD$116,782.3 millones de recursos obtenidos para el financiamiento interno del déficit fiscal, el resultado es de RD$48,000 millones para los cuales no hay fuentes claras de sustentación contables, más que una cuenta llamada Movimiento Neto de Caja.
Los economistas que conocemos de trucos y manipulación contables sabemos muy bien el origen real de estos recursos. En la doctrina financiera tienen un nombre: Financiamiento Inorgánico con recursos del Banco Central. Pues sí señores hemos regresado a los años fatídicos del financiamiento inflacionario. Durante todo el año 2012 nuestro pundonoroso Banco Central ha emitido RD$48,000 millones de manera inorgánica para financiar el déficit fiscal.
Y esa es una de las razones que explica el comportamiento de la Base Monetaria Ampliada, (M3) y del multiplicador bancario ampliado K3.[1] En efecto, el multiplicador monetario de Base Monetaria Ampliada, (M3) pasó de 3.14 en diciembre del 2011 a 3.31 a agosto del 2012, es decir, un crecimiento del 10%, lo cual es cónsono con el comportamiento de la Base Monetaria Ampliada, que de RD$728,923 en diciembre del 2011, se incrementó a RD$756,930 a agosto pasado, un aumento de RD48 mil millones, el mismo resultado que hemos identificado como financiamiento inorgánico del déficit fiscal o financiamiento no identificado en su origen, ni por la Dirección de Crédito Publico, ni por el Ministerio de Haciendas.
Consultando las estadísticas de la evolución de la deuda publica interna del 2012, las mismas están hasta el mes de julio. Hemos estimado linealmente la deuda interna correspondiente al mes de agosto. Si a ella les sumamos RD$29,000 millones de crédito otorgado por el Banco de Reservas al Gobierno Central que registra en sus estadísticas la superintendencia de Bancos y estimamos linealmente el dato para agosto, nos faltarían los RD$48,000 millones sustentado en la cuenta Movimiento Neto de Caja.
El financiamiento del banco central al gobierno solo tiene efectos negativos. Un banco central que se dedica a financiar el gasto del gobierno pierde credibilidad como institución autónoma que formula la política monetaria sin interferencias y con horizontes que van más allá del ciclo político. Dos son los peligros centrales que existen al acudir en forma amplia al financiamiento monetario del déficit fiscal. La generación de inflaciones altas y el potencial deterioro de las reservas internacionales, especialmente cuando existe un régimen de tipo de cambio fijo o de flotación sucia, como es el caso dominicano. De diciembre del 2011 hasta el 24 de agosto pasado el Banco Central ha perdido US$401 millones, y eso ha pasado sin el menor ruido.
La emisión de base monetaria por parte del banco central para financiar el déficit fiscal tiene dos características que a veces la hacen “atractiva” para los que determinan las políticas fiscales-monetarias. Aunque supuestamente representa un pasivo para el gobierno, sólo lo es en el sentido contable:No tiene rendimiento y el gobierno no paga este pasivo ni tiene obligación hacerlo. Emitir base monetaria tiene un costo muy bajo, el de la impresión del dinero. A este bajo costo el gobierno utiliza el dinero creado para cancelar sueldos, salarios, hacer transferencias y gastos generales que implican compra de bienes y servicios; gastos que en su conjunto pueden ser muy elevados. El problema resulta de las consecuencias negativas del uso amplio de la monetización del déficit. De hecho, el financiamiento monetario del déficit equivale a un impuesto, el impuesto de inflación, cuya base impositiva son los saldos reales en poder del público. Y constituye el mas dañino, pernicioso y peligroso de todos los impuestos. Cuidémonos de él. Nos esperan días muy difíciles y acuciantes. http://www.acento.com.do/index.php/news/21090/56/El-BC-ha-emitido-48-mil-millones-inorganicos-para-financiar-el-deficit-fiscal.html
En los niños se ha puesto de moda nuevamente la película Toy Story de Disney Pixar, la que he tenido que ver en mas de una ocasión forzado por mi nieto Sebastián, en la que su frase favorita es la del ya celebre Buzz Lightyear,: "¡Hasta el infinito... Y más allá!". Y esa frase me ha cautivado de una manera tan especial que la vivo diciendo en voz alta por toda la casa una y otra vez. Pero cuando examiné los resultados financieros de las operaciones fiscales del gobierno central al cierre del mes de agosto pasado pronuncié con voz socarrona "¡Hasta el infinito... Y más allá!".
Y no fue para menos, porque dichos resultados me hicieron revisar todas las proyecciones que había hecho del futuro déficit fiscal para diciembre del 2012. Pues al acostarse el mes de agosto pasado, en apenas un mes que no es diciembre, mes en el cual siempre se disparan los gastos gubernamentales por la regalía y sobresueldos, así como los repartos de canastas y cajas navideñas, el déficit fiscal de caja por el método de lo devengado, aumentó en RD$27,393.2 millones con relación al mes de julio.
Al 31 de agosto dicho indicador financiero alcanzó la impresionante cifra de los RD$105,663.5 millones, (4.57% del PIB) lo que nos lleva a proyectar que el 2012 terminará con un déficit fiscal superior a los 140 mil millones, equivalente a un 6.2% del PIB. Es importante aclarar que en estas proyecciones no estamos incluyendo el déficit cuasifiscal del Banco Central de la República Dominicana y el cual proyectamos que terminará en los RD$25,000 millones, lo que dejará al sector público consolidado con un déficit de RD$167,645 millones,un 7.6% del PIB, y definitivamente un indicador muy contundente para probar la insostenibilidad fiscal de la economía pública dominicana.
El déficit fiscal al 31 de agosto no fue mayor porque a la fecha Haciendas no ha transferido ni un centavo al Banco Central por concepto de la Ley de Recapitalizacion de esa entidad, y que para el 2012 el monto asciende a RD$18,800 millones. Esta cifra esta incluida en la programación del presupuesto del 2012 y debe ser saldada completamente antes de las doce de la noche del 31 de diciembre.
